什么是项目融资？
项目融资（Project Finance）是一种结构化融资技术，其中项目本身产生的现金流构成偿债的主要来源，而项目资产则是主要担保。与企业融资（corporate finance）不同，项目融资将风险隔离在一个专门的实体中，并评估项目本身的内在可行性。
这种在全球大型基础设施融资（发电厂、收费高速公路、港口、管道）中占主导地位的方法，正在 OHADA 区域逐步发展，由能源、交通和饮用水领域的巨大需求所推动。
OHADA 法律框架
OHADA 区域涵盖 17 个非洲国家，包括喀麦隆、加蓬、塞内加尔和科特迪瓦，其协调统一的法律框架便利了复杂融资的结构设计。2010 年修订的《担保组织统一法》（AUS）提供了现代化的工具：信托担保、银行账户质押、可再充抵押、商业债权转让。
典型融资结构
债务分层与股权
OHADA 区域典型的项目融资结构涉及多个融资层级。优先债务（占融资总额的 60-70%）由本地商业银行和开发性机构（法国开发署 AFD、PROPARCO、国际金融公司 IFC、中非国家开发银行 BDEAC）提供。夹层债务（10-15%）可采用次级贷款的形式构建。股权（20-30%）由项目发起人（sponsors）提供。
现金流瀑布（waterfall）
瀑布结构界定了项目所产生现金流分配的优先顺序。它在融资交割（financial close）时即以合同确立，并遵循以下顺序：运营支出（OPEX）、优先债务偿还、维护拨备、夹层债务偿还、法定储备，然后才是向股东分配。在未满足最低偿债覆盖率（DSCR，通常为 1.20 倍至 1.30 倍）之前，不允许任何分配。
区域特有风险的管理
区域特有的风险必须在各方之间谨慎管理和分配。政治风险可通过多边投资担保机构（MIGA）、法国外贸保险公司（COFACE）的保险机制，或法国开发署的部分风险担保加以管理。汇率风险则通过货币掉期或合同指数化条款来对冲。Mboa Make 在财务结构设计的前端介入，帮助发起人做好向国际融资方展示项目的准备。
